PP主力合約自5月底開始持續上漲，7月初環比漲幅高達26.04%。近期，多空博弈激烈，預計7月中下旬PP主力合約將維持高位振蕩。
需求減少，庫存增幅明顯
近期PP現貨價格較高，主流市場價在7900—8250元/噸。上周國內PP下游行業整體開工率為55.6%。其中塑編行業在52%，部分地區工廠開工率不足50%。原料PP粉料價格持續上漲，塑編工廠利潤被擠壓，降低工廠的開工積極性。共聚注塑開工率55%，因原料價格大幅上行，開工率下滑。BOPP行業開工率60%，開工維持穩定。上周國內PP總庫存環比增長0.25%。石化庫存周環比減少2.44%，貿易商庫存周環比增長7.51%。由于下游PP制品加工企業成品價格遠遠跟不上原料漲勢，多數選擇停產以應對高價貨源，因此貿易商出貨難以放量。港口庫存周環比增長21.88%，增幅較大。國內貨源價格高企，外盤PP競爭力增大，到港量增加，港口庫存積累。
7、8月停工檢修增多，投產放緩
G20杭州峰會9月召開，華東地區多家石化廠響應政府號召，計劃在7、8月停工檢修。這將影響PP產能約417萬噸/年，占全年總產能的22.6%。下半年的停車檢修集中在第三季度，第四季度目前僅有22萬噸/年的產能計劃停工檢修，因此隨著第三季度停車產能的恢復，第四季度可能會出現供應超量的情況。另一方面，今年新增產能計劃多有延遲現象，2016年PP計劃新增產能調整為300萬噸，部分裝置投產時間已推遲至2017年。目前已投產的僅有中景石化、中煤蒙大，上半年PP市場受新增產能的沖擊不大。下半年，神華新疆、中天合創等裝置按期投產的可能較大。常州富德、寧波福基石化計劃8月投產，但G20峰會9月初將在杭州舉辦，8月試車存在較大困難，預計新裝置投產或集中在9月之后。
下半年尤其是7、8月停車檢修將導致市場供應緊縮，而新增產能的延遲投放將加劇這種局面。從以往經驗來看，期貨市場會提早對供應緊縮做出反應，近期PP的大漲與供應緊縮的預期有一定關系。
多空持倉變化明顯，PP與連塑分歧加大
一般情況下，PP和LLDPE價格同漲同跌。但上周持倉情況顯示，投資者對于這兩個品種的未來走勢出現了較大分歧。
7月初，市場認為PP仍有上漲空間，因此7月第一周PP主力合約持倉量前五名多頭持倉多于空頭持倉，但經歷了上周五的大跌之后，投資者轉而看空PP1609合約，多空持倉前五席位的凈空持倉迅速升至8466手，而L1609合約的變化則完全相反，多空持倉前五席位的凈多持倉上周五升至9774手。
總體而言，近期PP主力合約結束了持續一個多月的上漲勢頭，開始觸頂回落。目前利多利空因素交織，庫存增加、需求不旺，對于期現價格上漲造成了較大壓力，而未來停車檢修的增多和新產能投放的延緩又加劇了供應緊縮的局面，因此未來價格走勢還有待進一步觀察。短期內，PP主力合約將振蕩整理，區間在7800—8700元/噸。
