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彭博亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家歐樂鷹與彭博經(jīng)濟學(xué)家陳世淵撰文稱，中國9月份通脹率小幅回落，加劇了需求疲軟相關(guān)擔(dān)憂，而且也證實了進一步刺激空間的存在。筆者的看法是，政策已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)折，變得更為寬松了。即便如此，在經(jīng)濟增長總體仍面臨下行風(fēng)險之際，筆者預(yù)期臨近年底時將有進一步的刺激政策出臺。
9月份消費者價格指數(shù)(CPI)同比上升1.6%，升幅較8月份的2%有所回落，也低于預(yù)期的1.8%。當(dāng)月CPI環(huán)比上升0.1%，8月份為上升0.5%。
正如彭博食品價格追蹤指標(biāo)所預(yù)測的那樣，9月份食品價格同比漲幅從8月份的3.7%降至2.7%。筆者不認(rèn)為8月份供應(yīng)面因素對食品價格的提振會持續(xù);9月份數(shù)據(jù)顯示其影響已在減退。非食品價格漲幅居于1%的較低水平，也較1.1%略有下降。
低通脹反映了經(jīng)濟疲軟，卻也是央行采取進一步行動以提振需求的機會。自去年年底以來中國央行已經(jīng)五次降息，并多次投放流動性，在此基礎(chǔ)上，央行最近又采取了新的舉措：增加信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點。
彭博貨幣狀況指數(shù)表明，中國貨幣政策已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)折。隨著信貸增長企穩(wěn)、人民幣貶值，政策立場在7、8月份變得更為寬松。筆者預(yù)期，年內(nèi)還將有更多措施出臺，其中包括可能性很高的再次降息。中國國家主席習(xí)近平等領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)出的信號暗示，至少短期內(nèi)，人民幣將持穩(wěn)。
工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)仍保持下滑態(tài)勢，9月份PPI同比下滑5.9%，與8月份一致。一定程度上，這反映了需求疲軟和產(chǎn)能過剩，并預(yù)示著下周將要發(fā)布的9月份工業(yè)增加值會再度暗淡。
PPI還在一定程度上反映了全球大宗商品價格低迷。就像油價跌得最狠的2014年第四季度，其對PPI數(shù)據(jù)的影響應(yīng)該會在今年最后幾個月里開始淡去。如果油價保持在當(dāng)前水平上，那么2016年1月份PPI將同比持平。
