全球輪胎行業穩定增長。隨著世界經濟逐漸企穩復蘇，北美、歐洲以及中國等主要市場天然橡膠輪需求恢復增長，2013年全球輪胎銷售量超過16億條，同比增長4.3%。
國內輪胎產業大而不強，集中度低，可待龍頭產生。中國大陸輪胎產能占全球1/3以上，但產業集中度低，前10強產能僅占31%，遠低于同期全球水平64%;中小企業眾多，產品低端同質，競爭激烈，行業面臨分化，迫切需要龍頭企業來整合產業。
產業鏈整合和技術創新是國內輪胎企業重要突破口。國際大型輪胎制造企業產品毛利率穩定，未與原材料價格呈反向波動的趨勢。主要因其產業鏈整合帶來的成本優勢以及技術創新帶來的價格優勢。
中國天然橡膠輪行業面臨分化危機
業績突出的行業龍頭，站在半鋼胎產業發展的風口上。公司近三年以39%的年增長率領跑行業，凈利潤、毛利率、ROE實現三連增，公司積極涉足萬億的半鋼胎市場，收入比重超50%，產能跨越式發展。
產業鏈整合+海外基地+品牌驅動。公司多次進行國內外產業鏈縱向橫向整合;利用東南亞資源及公司技術成為國內首家擁有海外輪胎生產基地的企業，從而有效規避輪胎出口風險;通過品牌營銷及技術驅動構建世界賽輪。
首 次給予增持評級。公司增發后攤薄收益，預計公司14-16年EPS分別為0.68元、1.01元、1.37元，對應14-16年PE分別為27倍、18 倍、13倍。鑒于行業趨勢有望持續向好，公司是立志品牌發展的民營輪胎龍頭，且公司向大股東及核心管理層定向增發彰顯信心，首次給予增持評級。
原材料價格持續走低，輪胎行業受益。天然橡膠輪原材料天然/合成橡膠、炭黑、簾子布等價格受產能擴張及原油價格下跌等多因素影響，成本持續下行并將長期維持底部，利于輪胎行業毛利率提升。
