目前，越南、泰國、馬來西亞及國內產膠區均已進入停割期，預計后三個月全球天然橡膠的歷史低價致使橡膠進入低產期。國產全乳膠估計4月才能開割，隨著前期國儲收儲，國內可交割標的物減少，05和09合約價差迅速擴大，市場觀點預計能達到800以上。因此多05空09的套利頭寸始終打壓09合約的價格，我們認為如滬膠能企穩反彈，09合約的反彈幅度可能超過05合約。據我們了解，貿易商的空單大都在1月進行了交割，5月的倉單壓力不大，且多數由多頭控制，5月合約也可能繼續走強。
據統計，2015年1月份國內商用車產銷31.77萬輛和28.16萬輛，銷量環比下降19.32%，同比下降9.04%.與去年1月份相比，卡車市場仍然表現慘淡，除微型卡車實現6.33%的增幅外，其他細分市場全部下滑，中型卡車以-32.30%的降幅成為最差細分市場。我們預計今年汽車市場仍將保持微增長態勢，海外市場銷售轉好難以彌補國內市場作為最大汽車銷售國的增速下滑。
天然橡膠的歷史低價致使各國進入停割期
2014年全球主要產膠區產量數據出爐，但是因為習慣于過去的種種利空，投資者的慣性使他們對于減倉的消息充耳不聞，對于消息的選擇性片面是由于2014年中長期空頭思路無法在短時間內得到有效修正和調整。
另據外媒報道，橡膠生產國馬來西亞、泰國和印尼三國將于2月26日會面，商談提高橡膠價格的相關措施。國際橡膠聯盟表示：他們不認為市場會出現供應過剩，因種植者開始減產;并認為種植者應減少大批出售，以支撐膠價。我們認為，此次會議決議越南、柬埔寨、老撾和緬甸也同意加入，如果其他國家也加入收儲或控制市場流動性的行列，對市場的影響可能比之前三國出臺的扶持膠價力度更大，將對盤面有一定的提振。
市場關注的新復合膠標準將在去年就開始實施，就目前下游市場格局來看，輪胎企業尚未做好新老復合膠平穩過渡的準備，這意味著從去年7月1日后輪胎企業不得不繳納1500元/噸的關稅。復合膠成本的提高，將導致企業對天膠的需求面增加，間接推升天膠價格。今年春節由于天然橡膠的歷史低價，時間尚早，所以預計企業會在年后陸續購買囤積老復合膠，以使得工廠在未來幾個月仍有部分零關稅膠可用。如果供應商、貿易商、輪胎廠皆有此意，囤積2個月的復合膠將有約30萬噸的量。這將對年后三個月的天膠供需面產生重要影響，或將限制5月天膠的反彈空間。
