從全球范圍看,在2008年我國已成為pvc 制 品產量最大增速最大的國家,這為低成本PVC改性行業的發展提供了廣闊的市場。2010年我國PVC 產量為1130萬噸,表觀消費量1007萬 噸; PVC 產量的上升將為PVC 塑料改性劑提供穩定增長的需求,而PVC 塑料改性劑的發展和進步也將拓寬PVC 的應用領域,擴大PVC 的使用 規模。
近年來,國內PVC 塑料改性劑生產企業技術水平飛速發展,部分產生技術水平已經接近甚至超過國外廠商;并且加上低成本優勢,部分 國內PVC 塑料改性劑產品競爭優勢明顯,部分國外PVC 塑料改性劑廠商已被國內廠商擠出了中國市場,ACR 抗沖加工改性劑甚至實現了一定數量的出 口。
目前,發達國家PVC 塑料抗沖加工改性劑以MBS 和抗沖型ACR 等高端產品為主,使用量合計占比達到85%,CPE 使用量只 有15%;而國內PVC 塑料改性劑受生產能力所限,市場上主要以低性能的CPE 產品為主,其使用量占比超過75%,而MBS 和抗沖型ACR 使用量 合計占比則低于25%,國內ACR、MBS 代替CPE 是大勢所趨。
我們預測公司 2011-2013年攤薄后EPS 分別為0.98、1.24、1.59元,近期創業板上市的股票估值水平在2011年30-35倍市盈率。公司上市后可給予2011年30-33倍PE,合理股價為29.4-32.3元,建議申購價為28-31元。
日科化學主 營 低成本PVC改性產品的研發、生產和銷售,主要產品包括ACR 抗沖加工改性劑、AMB 抗沖改性劑和ACM 低溫增韌劑,產品廣泛用于管道、建筑 材料、注塑、吹塑制品等領域。公司是國內擁有發明專利、技術數量最多、技術最先進的PVC 塑料改性劑生產商之一,在PVC 塑料改性領域的研發能力和技 術水平居于世界前列,已被認定為國家級高新技術企業、國家火炬計劃重點高新技術企業。
