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　　上周，化工品接棒黑色系，扛起領(lǐng)漲大旗，其中塑料期貨表現(xiàn)最為“搶眼”，主力1709合約周四一度觸及漲停，周度累計漲逾5%。分析人士表示，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游庫存得到有效消化、廢棄塑膠被禁止進口的消息、原油價格企穩(wěn)、下游棚膜需求改善等因素共振，促使期價強勢回歸。不過鑒于塑料市場供應(yīng)壓力增大的因素，預(yù)計后市期價反彈高度恐將有限。

　　塑料期價強勢歸來

　　上周，塑料期貨強勢歸來，1709合約在突破長達兩個月的9400元/噸平臺壓力后，再度上破9500元/噸、9600元/噸兩個整數(shù)關(guān)口，盤中最高上摸至9725元/噸，創(chuàng)出逾四個月來新高水平，最終收報9660元/噸，周度累計漲5.46%，周一延續(xù)高位盤整。

　　“塑料期貨此輪上漲展開的節(jié)點可以說是受多重因素的共振作用。”期貨分析師牛卉表示，春節(jié)以來，市場基本面多空轉(zhuǎn)化，春季農(nóng)膜消費旺季不旺，庫存消化不暢，加之前期透支的漲幅，導(dǎo)致價格上漲難以為繼，轉(zhuǎn)而下行。在經(jīng)歷一輪深幅下跌之后，技術(shù)上市場已超跌，利空得到有效消化。但基本面的疲弱難以提振價格走強，市場進入震蕩筑底過程。經(jīng)過反復(fù)的筑底蓄勢，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游庫存均得到有效消化，石化庫存明顯下降帶來挺價意愿走強，進而傳導(dǎo)至中下游，成為價格走強的動力。

　　新紀(jì)元期貨化工品分析師羅震表示，近期原油企穩(wěn)上行亦給予期價成本端支撐。此外，國內(nèi)公布的中國二季度GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，經(jīng)濟運行仍較為穩(wěn)健。下游方面，7月棚膜進入備貨期，需求較此前有所改善。

　　另外，我國開始將不再接收包括廢棄塑膠在內(nèi)的外來垃圾的消息，也給市場帶來提振。“由于我國有一部分塑料產(chǎn)量來自于廢料回收加工，因此該消息對盤面上漲亦有一定的助推作用。”羅震表示。

　　有效性有待驗證

　　“下半年主要是農(nóng)膜旺季消費和供應(yīng)壓力之間的博弈。”牛卉表示。

　　具體來看，一般來說，塑料有春秋兩個農(nóng)膜產(chǎn)銷旺季，秋季農(nóng)膜產(chǎn)銷旺季持續(xù)的時間和產(chǎn)量要高于春季。7月、8月份正值秋冬農(nóng)膜旺季備貨期，需求在下半年呈回升態(tài)勢。但從供應(yīng)上來看，上半年僅有中天合創(chuàng)一套25萬噸裝置投產(chǎn)，下半年預(yù)計有三套聚乙烯裝置投產(chǎn)，涉及產(chǎn)能127萬噸，供應(yīng)壓力增大預(yù)期明顯。另外，國際上，伊朗、美國等國家均有裝置集中上馬，來自海外進口貨源的沖擊呈加劇態(tài)勢。但具體供應(yīng)壓力帶來的影響還是看裝置的上馬時間以及投放的量。至于原油，目前市場尚缺乏打破整理格局的因素，區(qū)間內(nèi)波動態(tài)勢對于下游化工品難有指引意義。

　　對于后市，牛卉認為，后期需要關(guān)注塑料期價突破的有效性驗證。總體來看，下半年在需求回升、庫存水平偏低的情況下，價格存在反彈預(yù)期。但由于受到供應(yīng)壓力增大因素的影響，預(yù)計反彈高度恐有限，持續(xù)性存疑。

　　羅震持相似觀點，他認為，由于后期供給端壓力將增加，因此預(yù)計塑料期價上漲空間將受限。