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近期特斯拉事件催化劑熱度持續(xù)，帶動勝利精密持續(xù)上漲，顯著強于大盤。同時，市場有部分聲音擔(dān)心鋰電池濕法隔膜行業(yè)很快將產(chǎn)能過剩。
但我們認(rèn)為行業(yè)景氣度不會快速反轉(zhuǎn)，具體闡釋如下：
行業(yè)供給端高速擴產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂，擔(dān)心濕法隔膜成為下一個光伏或LED。
持擔(dān)憂態(tài)度的投資者的主要邏輯是：雖然當(dāng)前鋰電池濕法隔膜行業(yè)高景氣，進口替代空間大，但按照目前國內(nèi)各家企業(yè)的擴產(chǎn)進度，預(yù)計2017年國內(nèi)產(chǎn)能就將超10億平米，2018年更可能達20億平，需求端難以消化，尤其是2018年的產(chǎn)能，可能大大超出實際需求。
因為從需求端的測算看，2015年，中國鋰電池濕法隔膜需求約3億平，一旦未來電動汽車增速低于預(yù)期，行業(yè)供需就有失衡的風(fēng)險。
光伏、LED產(chǎn)能過剩很大程度上在于政府在供給端的大量補貼刺激企業(yè)盲目擴產(chǎn)，而濕法隔膜受需求端補貼帶動，本質(zhì)上不同。
市場部分投資者將濕法隔膜行業(yè)的命運與光伏、LED行業(yè)的現(xiàn)狀做類比，但我們認(rèn)為這樣類比并不恰當(dāng)。
光伏、LED行業(yè)產(chǎn)能過剩很大程度上在于政府在供給端給予企業(yè)大量補貼，刺激企業(yè)盲目擴產(chǎn)，而濕法隔膜行業(yè)本身并未得到任何直接的補貼政策扶持，目前對電動汽車的補貼政策主要落實在需求端，因此濕法隔膜行業(yè)的供給變化主要是來自需求端的傳導(dǎo)，同時也受到需求端的限制，行業(yè)無序膨脹概率低。
當(dāng)前供給端展現(xiàn)出的熱度本質(zhì)上是企業(yè)競爭卡位的結(jié)果，理性占主導(dǎo)。
我們認(rèn)為，當(dāng)前濕法隔膜供給高速增長的主因是需求端的傳導(dǎo)，各生產(chǎn)商紛紛大幅擴產(chǎn)是為了快速奠定行業(yè)地位，以期率先完成對少數(shù)下游優(yōu)質(zhì)大客戶的綁定，建立客戶壁壘。因此當(dāng)前供給端展現(xiàn)出的熱度本質(zhì)上是企業(yè)競爭卡位的結(jié)果，理性占主導(dǎo)。
結(jié)論：行業(yè)不會盲目擴產(chǎn)，市場機制將引導(dǎo)供需平衡。我們認(rèn)為國內(nèi)各濕法隔膜廠商會密切關(guān)注行業(yè)供需變化，再加上目前國家對電動汽車“騙補”行為已啟動整治，這些都將引導(dǎo)上游隔膜企業(yè)的預(yù)期更為理性。即使未來行業(yè)供給大幅膨脹，隨著工藝快速更新?lián)Q代，許多無效產(chǎn)能也將退出，因此預(yù)計不會對供需造成重大影響。
