2016年國內維生素紅火開場，多個維生素品種持續上漲，重現08年輝煌!而近兩年國內經濟下行壓力加大，結構矛盾更為突出，新常態下“環保政策密集推出”、“供給側結構性改革”也在影響著農牧業，在目前產能嚴重過剩的維生素市場中，擴產明顯的VE漲幅過30%，產能過萬的D3再度逆襲，在這里小編只想借用一句名言吐槽下：“我的天吶，這么神奇嗎?”廢話不多說，還是隨小編歡歡來了解2016年的維生素D3市場變化吧。

　　2016年D3市場瘋狂再現

　　春節前印度廠家率先提價20%，打開了2016年D3市場的上漲開關，歐洲市場率先反彈，國內外D3市場價格重心逐步上移，而春節后國內廠家報價大幅上漲，令D3市場價格飛升，目前，先隨小編來回顧下歷史走勢(參見圖1)，因花園生物宣布2014年下半年對NF級膽固醇停產，供應面趨緊令D3市場在2014年6月份起逐步上漲，高利潤下隨著個別廠家的低價供應以及整體產量的回升，D3市場自2014年10月份開始步入下跌通道。后續D3新廠家的進入，以及花園擴建NF級膽固醇，對上下游產業鏈的整合，令2015年D3市場進入更為激烈的競爭，2015年四季度D3價格持續徘徊在55元/公斤左右的底部區間，故而部分廠家供應量收縮現發貨緊張跡象，部分廠家因虧損步入較長時間的停產，并有個別山東小廠家退出D3市場。

　　D3用量雖小，國內年需求量在1300噸左右，但市場波動較大，據相關歷史數據顯示，2008年至今，D3共經歷四輪過山車行情，每輪上漲期多在3-4個月，高價位在2009年10月，超過400元/公斤。目前花園報價220元/公斤，新和成報價210元/公斤，依持挺價心態，而今年環保標準要求嚴格，加之G20峰會對江浙原料藥企業的環保制約，D3市場上漲周期會延長嗎?

　　花園打通上下游產業鏈，V D3新產品逐步滲入市場

　　再看2016年VD3市場格局變化，國內具備D3粉生產能力的廠家較多，脂溶性D3供應面中，諾邦特退出后同輝進入，飼料級D3粉整體產能過萬噸，產能過剩明顯。目前具備生產VD3油及粉的廠家主要為浙江花園、浙江新和成、廈門金達威、浙江醫藥、東營天潤、臺州海盛，其中花園高科產能為5000 噸，產能占比達52.63%(詳細參見圖2)，年產量為2000-3000噸，占比需求量50-60%。花園生物近兩年已打造從羊毛脂到NF級膽固醇再到多品種維生素D3的上下游產業鏈，包括創新工藝降低生產成本，膽固醇產能擴建至200噸，切入25-羥基D3市場等等。而上游的布局成功令其成本更有優勢，2015年底帝斯曼與其簽署了為期十年的膽固醇《采購協議》，2016年花園生物在VD3市場中依然保持龍頭地位。

　　除了脂溶性D3、水溶性D3，近兩年市場上又出現了25-羥基D3、納米D3新產品新技術，感覺是不是很高大上，這些新產品有何特點，對市場影響又如何?據小編了解，25-羥基維生素D3生物學效價是維生素D3的20-40倍，并且不再需要經過的代謝，具有促進動物骨骼發育、提高飼料轉化率、增強抵抗力等功效。而25-羥基D3價位高于純品，屬于D3中的產品，產能較小，目前具有25-羥基D3生產能力的廠家有DSM、花園，其余如山東海能生物自主開發出以“25-羥基維生素D3”的發酵生產工藝，其產品于2014年10月上市，目前在D3市場中占有份額。

　　具備納米D3生產能力的廠家為陜西金冠，原料采用高含量D3油，據相關資料顯示在其納米形成過程中，使用超聲波技術，使納米乳快速形成。相關動物實驗數據中，納米D3因較小的粒徑，擁有更好的溶水性，增加動物機體吸收率，降低蛋雞的料蛋比，提高產蛋率蛋品質、脛骨強度等，但價格并未高于脂溶性 D3，具有一定性價比。目前金冠納米D3年產能500噸，已得到部分用戶的認可，部分自用部分外銷，其產品將逐步增量投放于市場。在后續市場競爭中，其產品價值、產品實效將繼續接受市場與時間的考證。

　　樂觀派VS保守派，D3市場還會瘋狂多久

　　綜上所述，D3新品類產量偏低對市場沖擊暫時有限，此前長時間低價運行令原有VD3市場格局有所變化。目前市場分為兩派，樂觀派認為原料膽固醇價格有所上漲，供應面中主流廠家依持挺價心態，停產企業未現開工跡象，江浙企業受到環保制約;需求面中近年來維生素出口量呈增長走勢，國內養殖利潤豐厚帶動料的銷售。且近兩年多個維生素品種上漲期延長，今年連VE都漲起來了，多個利好因素下，本輪D3市場上漲期會延長，價格將繼續走高。保守派則認為 D3廠家較多，產能較大，原料可外購，高利潤下或將逐步帶來產量的回升，且目前個別廠家報價略低，部分企業已補完二季度庫存，本周市場活躍度有所下降，故而難于繼續瘋狂。

　　在這里小編認為，下游生豬養殖市場雖同維生素市場一樣瘋狂，豬價破10、仔豬過千，但豬價在經濟疲軟消費低迷中逆流而上的主因還是存欄低位，北方地區里安徽、山東將劃定禁養區，豬場拆遷力度持續加大，因而不要對需求面的提振過于樂觀。VD3市場經過本輪提價后，貿易及生產企業庫存成本提升，且目前主流廠家依持挺價心態，預計短期或依在高位區間運行。環保標準嚴格執行對部分企業產量存有約束，但D3以往波動幅度較大，高價格與高風險共存，以歷史上漲期作為參照，高利潤下后續存有產能釋放的風險，對此小編持謹慎心態，建議繼續緊密關注停產廠家何時復工、現有生產廠家發貨、報價等供需面的變化。